鹰眼预警：开尔新材营收净利与经营活动净现金流背离

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另外，公司还发布了2020年第一季度业绩预告。公告显示，2020年第一季度公司归母净利润约盈利4000万元-4277万元，去年同期盈利为924.24万元，同比增长约332.79%-362.76%，增长的原因主要是外延拓展取得的投资收益增加。报告期非经常性损益对净利润影响约3700万元，主要系处置的立昂技术股票的投资收益以及持有的立昂技术股票的公允价值变动损益。

营收净利与经营活动净现金流变动背离

鹰眼预警显示，2019年公司营业收入同比增长136.7%，达6.9亿元，归母净利润0.6亿元，同比增长180.9%，均保持较高增速的增长；而与此同时公司的经营活动现金流量却流出约981万元，去年同期为流入1046万元。经营活动净现金流与营收、净利润变动背离。

对此，公司在年报中解释称2019年销售增幅较大，应收账款及存货同比均有较大幅度增加，减少了经营活动现金流入；公司称，目前仍有较多订单尚在执行中，未能在当期确认收入，未来随着项目进一步推进收入、效益将进一步体现。

2019年公司应收账款2.58亿元，同比增长32.9%；存货2.46亿元，同比增长24.33%。

存货增速较快

2017年-2019年公司存货分别为1.74亿元、1.98亿元、2.46亿元，分别占当期资产总额的14.29%、16.74%、18.95%，占比逐渐增加，且同比增长率分别为40.07%、14.01%、24.33%，增速较快。

从存货明细来看，2019年期初存货在产品账面余额为630万元，期末账面余额为2579万元；期初库存商品账面余额为483万元，期末为1593万元；发出商品期初账面余额为1.27亿元，期末发出商品账面余额为7914万元。

对于存货的问题，公司收到了创业板下发的年报问询函，问询函中提及报告期末公司存货-发出商品余额为7914万元，2018年末为12734万元，要求公司结合收入确认原则详细说明是否存在提前确认收入、确认不符合条件收入、收入确认跨期、是否存在少计成本、推迟成本结转的情形。

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责任编辑：公司观察